商品訊息描述: 自7月份財政部公佈89號文，要求優先試點土地儲備、政府收費公路專項債以來，8月份上述兩個領域的專項債全國發行量呈井噴式增長。中債資信最新提供的資料顯示，今年8月，土地儲備專項債發行規模達431.80億元，環比大增208.43%；收費公路專項債從7月份的零發行到8月份發行規模達213億元。 在防範化解地方政府債務風險的背景下，項目收益專項債正逐步成為地方政府舉債融資機制中的重要一環，其償債資金來源於所對應的專案取得的政府性基金或專項收入。業內人士指出，較之地方融資平臺，這類專項債更便於納入政府預算管理和風險防控，未來有望成為地方基建融資的重要管道。 今年8月份，地方政府專項債發行規模為2542.66億元，環比7月下降23.5%。主要是受到8月份資金面偏緊、發行利率上行影響，整體債市及地方政府債融資額均較7月份出現明顯下滑。專項債發行成本也有所上行，當前利率約為3.95%，較8月中旬提升了5個基點。 但從7月、8月份的專項債整體發行量來看，三季度明顯較上半年提速，7月、8月份的累計發行額已經超過今年二季度發行總量。在全國範圍內優先試點的土地儲備和政府收費公路專項債8月發行規模分別環比增超200%和實現零突破。 從發行利率來看，業內人士表示，期限對利率影響較大，而品種之間的利差並不明顯。“相比於專項債券，地方債中的一般債券是由公共預算收入來保障的，其還款來源更加穩定、風險更低，那麼理論上發行利率也應當低於專項債券。”中債資信公用事業一部分析師蘇錦河告訴上證報記者，實際上兩者利差並不大，主要是由於專項債券目前並未脫離政府信用，且兩者信用品質都很高。 他進一步解釋，目前來看品種之間的分化因素並不明顯，也是取決於投資人對償債責任劃歸的認知。此外，專項債大多在銀行間市場發行，投資者結構較為單一，不利於流動性。 一個明顯的變化是，近期交易所發行專項債正在不斷擴容，吸引來自券商、基金、保險等不同機構的投資者參與。記者從上交所獲悉，雖然8月份在上交所發行的地方政府債規模縮量，但是專項債發行增速逆勢“超車”，從7月份的36億元猛增至8月份的522.28億元。 上交所人士向記者表示，在國家政策支持下，從今年5月份開始，越來越多的地方政府開始選擇在交易所發債，發行規模增長明顯提速。與此同時，交易所也提供了更為豐富的投資者種類和市場流動性，招投標發行市場化程度也有所提高。 隨著我國“開前門”豐富地方政府舉債管道，專項債在地方政府融資體系中的作用愈顯關鍵。截至2017年8月31日，存量地方政府專項債4.85萬億元，占地方政府債總餘額的35.8%，較年初占比明顯上升。同時，8月份發行的地方政府債券中，超過一半為專項債，而7月份該比例僅為四成。 而曾經擔任地方政府融資主力軍的城投債遭遇監管“阻擊”，近期部分城投短融融資成本飆升、發行遇阻。業內預期，作為國家大力支持的“正規軍”，項目收益專項債的融資規模將進一步提升，以緩解部分城投公司退出政府融資平臺帶來的資金缺口。 不過，蘇錦河也表示，專項債發行規模主要取決於地方政府債發行預算，新增專項債相比城投債規模較小，2016年新增專項債大約是4000億元，對城投債衝擊有限。 【中央網路報】
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